"Тройка Диалог" повысила оценку "Глобалтранса" на фоне благоприятной ситуации в секторе железнодорожных перевозок // ПОКУПАТЬ
24 ноября 2009 года
"Глобалтранс": частный консолидатор отрасли
Мы пересмотрели наш прогноз "Глобалтранса" с учетом новых макроэкономических допущений. Новая целевая цена – $13,15 за акцию, что предполагает потенциал роста в 48%. Решение компании увеличить свой вагонный парк – свидетельство того, что ситуация в отрасли благоприятна для ее консолидации и в 2010 году можно ожидать роста перевозок. Увеличение спроса на железнодорожные перевозки в условиях сокращающегося предложения (по мере того как РЖД списывает устаревшие вагоны) должно способствовать повышению цен в следующем году. Кроме того мы ожидаем, что восстановление кредитных рынков будет способствовать возобновлению активности компаний малого и среднего бизнеса – именно эта категория клиентов традиционно обеспечивает загрузку вагонов на порожних рейсах. Мы ожидаем, что рост спроса, повышение цен и укрепление рубля к доллару, а также сокращение числа порожних пробегов будут способствовать улучшению рентабельности в 2010 году. С учетом нового прогноза EBITDA на 2010 год – $220 млн, коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2010П” составляет 6,0, что предполагает 40%-ный дисконт к железнодорожным операторам с развивающихся рынков. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции компании.
- PDF 39 КБ