"КИТ Финанс": реализация более оптимистичного макроэкономического сценария даст рост стоимости "Вимм-Билль-Данна" // ПОКУПАТЬ
24 ноября 2009 года
"Вимм-Билль-Данн": прогноз финансовых результатов за 3 квартал по US GAAP
Завтра, 25 ноября, "Вимм-Билль-Данн" опубликует финансовую отчетность по US GAAP за 9 месяцев 2009 года и проведет коференц-звонок для аналитиков (см. детали звонка справа). Согласно нашим прогнозам, сегмент "молочная продукция" продолжит оставаться под давлением слабых уровней потребления и роста цен на сырое молоко, в то время как "напитки" и "детское питание" должны оказаться более стабильными, что консолидировано должно принести рост рублевой выручки на уровне около 1%. Мы ожидаем, что валовая маржа компании снизится до 33,7% (против 35,2% во 2 квартале 2009 года и останется на уровне 3 квартала 2008 года), в то время как операционная рентабельность должна оказаться выше 3 квартала 2008 года за счет более низких SG&A издержек. Таким образом, мы полагаем, что раскрытие финансовых результатов не окажет значимого влияния на котировки бумаг компании. В то же время важное значение будут играть комментарии и прогнозы менеджмента, которые рынок ожидает услышать во время конференц-звонка.
Ключевое внимание – к комментариям и прогнозам менеджмента, которые могут дать основания для более оптимистичных ожиданий и стать новым импульсом роста инвестиционного спроса на бумаги компании. Мы рассматриваем инвестиции в акции "Вимм-Билль-Данна" как ставку на восстановление экономики в 2010 году и, таким образом, видим возможность повышения их справедливой стоимости в случае реализации более оптимистичного макроэкономического сценария. Кроме того, озвученные недавно намерения компании привлечь до 30 млрд руб. за счет выпуска биржевых облигаций (более $1 млрд) наряду с планами компании по укреплению своих лидерских позиций на рынке может означать планы компании к инвестициям в M&A. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "держать" для АДР компании и "покупать" – для локальных акций.
- PDF 151 КБ