"Рай, Ман и Гор": "ТМК справилась с причиной глубокого падения котировок, решив проблему рефинансирования краткосрочной задолженности".
5 февраля 2009 года
Согласно недавним заявлениям руководства ТМК, компания успешно справилась с проблемой рефинансирования краткосрочной задолженности, которая во многом стала причиной глубокого падения котировок с июня 2008г. Компания ориентирована на поставки продукции для нефтегазовой отрасли, которая, несмотря на все трудности, чувствует себя лучше других. Наша консервативная оценка справедливой стоимости ГДР ТМК предполагает 70% потенциал роста с текущих уровней.
ТМК обнародовала свои ожидания финансовых показателей за 2008г. Выручка должна составить около $5.8 млрд. (+38% год к году), а EBITDA должна превысить $1 млрд.(+7% год к году). Эти цифры включают показатели приобретенных в июне 2008г. американских активов, выручка и EBITDA которых по нашим подсчетам достигла $1 млрд. и $300 млн. соответственно.
Мы ожидаем снижения выручки на 35% в 2009г. до $4 млрд. из-за снижения производства на 13% и снижения цен на трубы на 30%. Однако EBITDA и чистая прибыль снизятся лишь на 13% и 21% соответственно благодаря дефляции издержек.
Компания объявила о снижении краткосрочного долга на 50% до $1 млрд. и исполнила колл опцион на покупку 49% NS Group у Евраза. Компания также намерена воспользоваться финансированием ВЭБа для дальнейшего рефинансирования краткосрочной задолженности.
ТМК ориентирована на производство труб нефтегазового сортамента (70% от выручки), спрос на который более устойчив в условиях кризиса по сравнению со спросом на строительные и промышленные трубы.
Компания ожидает снижения потребления труб нефтегазового сортамента в России в 1-м полугодии 2009г. на 10-15% и падения цен на 20% в 1-м квартале 2009г. по сравнению с предыдущим кварталом.
ТМК намерена увеличить производство труб большого диаметра в 2009г. благодаря сильному спросу со стороны Газпрома и Транснефти, которые увеличили свои инвестиционные программы на 12% в рублевом выражении.
Мы ожидаем снижения конкуренции с зарубежной продукцией на российском рынке благодаря увеличению импортных пошлин с 5% до 15-20% (в зависимости от вида труб) с февраля 2009г.
- PDF 186 КБ