"Альфа-Директ": неожиданный рост чистой прибыли "РусГидро" приятно порадовал // ВЫШЕ РЫНКА

3 декабря 2009 года

Акция:

HYDR, РусГидро

"РусГидро" опубликовала результаты за первое полугодие по МСФО

HYDR RU "выше рынка"
Цена закрытия $0,039
12M цена $0,049
Потенциал роста 26%
2009 EV/EBITDA 7,4x
2010 EV/EBITDA 5,2x
Капитализация $10,4 млрд

Вчера "РусГидро" опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2009 года по МСФО, которые практически совпали с нашими прогнозами, за исключением чистой прибыли, которая на 17% превысила наш прогноз в 17,4 млрд руб., главным образом благодаря более низким, чем ожидалось, процентным расходам и налогу на прибыль. Между тем выручка, операционные расходы и EBITDA оказались близки к нашим прогнозам.

Как мы уже говорили в материале, посвященном прогнозу результатов, в центре нашего внимания была динамика показателей операционных расходов и дебиторской задолженности. Мы не обнаружили ни значительного повышения эффективности затрат, ни существенного увеличения или сокращения торговой дебиторской задолженности клиентов "РусГидро".

Так как на уровне EBITDA опубликованные результаты близки к нашим ожиданиям, а чистая прибыль превысила наш прогноз, мы рассматриваем их как слегка позитивные для динамики акций "РусГидро".

Александр Корнилов, к.э.н., старший аналитик
Элина Кулиева, к.э.н., аналитик