Банк "Петрокоммерц" повысил оценку ГДР X5 Retail Group, а также рекомендует обратить внимание на облигации компании // ПОКУПАТЬ
3 декабря 2009 года
Рынки акций и облигаций: X5 Retail Group. Активизация до Нового года
Группа компаний X5 Retail уже на протяжении почти последних лет является бессменным лидером российского продуктового ритейла, выступая региональным монополистом, по данным ФАС, в нескольких регионах страны. На конец сентября 2009 г. компания управляла на территории РФ, Украины и Казахстана 1217 собственными магазинами.
Отметим, что, хотя за 9 месяцев 2009 г. рост сети был относительно невелик (собственная сеть магазинов Группы выросла на 116 магазинов (около 10,5%), мы ожидаем лишь незначительного снижения темпов роста по данным на конец года по сравнению с 2008. При этом отметим, что речь идет об относительных темпах роста, абсолютные цифры роста числа торговых точек при сделанных предположениям могут быть выдержаны и даже превышены.
С учетом продолжающегося снижения ставки дисконтирования и (более чем на 250 б.п. с момента выставления прежней рекомендации в мае), сокращения капитальных расходов при сохранении прогнозов по темпам роста мы повысили справедливую оценку GDR компании с менее $16 до $26,01 (или с $63,2 до $104,2 за акцию). Рекомендация по GDR повышена до "покупать".
Также мы рекомендуем к покупке оба выпуска облигаций "ИКС5Фин-01" и 04 (рейтинг С, ВФЗ 41-42%), но в настоящее время особое внимание рекомендуем обратить на выпуск "ИКС5Фин-01".
- PDF 366 КБ