Банк Москвы: отчетность ОГК-6 отразила негативное влияние либерализации рынка в условиях низких цен на электроэнергию // ПРОДАВАТЬ
4 декабря 2009 года
ОГК-6: ожидаемое снижение
Событие. Вчера ОГК-6 первой из генерирующих компаний опубликовала финансовые результаты за третий квартал в соответствии с международными стандартами. Представленная отчетность отразила негативное влияние для компании либерализации рынка, происходящей в условиях низких цен на электроэнергию.
Комментарий. Выручка компании в третьем квартале по сравнению с предыдущим кварталом увеличилась на 4,1%. Можно отметить, что рост цен на электроэнергию на свободном рынке (по нашим оценкам, 7-10%) привел к снижению привлекательности перепродаж по более высоким тарифам станций ОГК-6. Кроме того, в июле снизилась доля обязательных продаж электроэнергии по регулируемым договорам. В этой связи доля продаж собственной энергии увеличилась с 75% в первом полугодии до 83% в третьем квартале. Себестоимость компании выросла на 12,2% по отношению к предыдущему кварталу. Опережающий рост затрат, по нашим оценкам, связан с тремя основными факторами: очередное повышение тарифа на газ, увеличение выработки и остановка на плановый ремонт ГРЭС 24. Операционная прибыль в третьем квартале составила 278 млн руб., при этом рентабельность по операционной прибыли упала до 2,9%.
Влияние на рынок. Снижение рентабельности ОГК-6 в третьем квартале было ожидаемым. По нашим оценкам, четвертый квартал станет убыточным для ОГК-6. Тем не менее, стоит отметить, что первое полугодие создало достаточный задел для удержания годовых результатов ОГК-6 на уровне, превышающем итоги 2008 года.
- PDF 45 КБ