"Открытие" советует "ПРОДАВАТЬ" бумаги НЛМК в преддверие публикации отчетности, несмотря на позитивные ожидания // ДЕРЖАТЬ
4 декабря 2009 года
НЛМК ["держать", целевая цена $31,2] представит результаты за 3 квартал 2009 г. по US GAAP в понедельник
НЛМК собирается представить результаты за 3 квартал 2009 г. по US GAAP в понедельник 7 декабря. В тот же день будет проведена телефонная пресс-конференция (предварительное время проведения: 14.30 GMT; подробности будут сообщены позднее).
Мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 76% и составит $407 млн (предполагаемая рентабельность – 25%) на фоне увеличения выручки относительно 2 квартала на 26% до $1,63 млрд. Мы полагаем, что компания может выйти на уровень безубыточности и показать чистую прибыль в размере $115 млн.
Несмотря на позитивные ожидания, мы предлагаем продавать бумаги НЛМК в преддверие публикации отчетности по US GAAP в понедельник, поскольку, на наш взгляд, рынок уже учел в ценах сильные результаты, которые должны быть опубликованы. В целом, восстановление продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (прежде всего, электротехнической стали) и устойчивость экспортных рынков являются ключевыми драйверами роста котировок акций НЛМК. Мы будем ждать дополнительной информации, которая будет представлена в ходе телефонной пресс-конференции.
Бумаги НЛМК не выглядят дешевыми, торгуясь с коэффициентом EV/EBITDA 2010П на уровне 7,3х.
Андрей Литвин, Денис Габриелик.