"Финам" не рекомендует участвовать в допэмиссии Банка Москвы. Цена размещения превышает рыночные котировки на 39% // ДЕРЖАТЬ

7 декабря 2009 года

Акция:

MMBM, Банк Москвы

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

Банк Москвы проводит дополнительную эмиссию акций

Проведение Банком Москвы дополнительной эмиссии акций по цене существенно выше справедливой цены и текущих рыночных котировок не наносит ущерба миноритарным акционерам банка, при этом позволяя привлечь необходимый капитал. Мы не рекомендуем участвовать в дополнительной эмиссии акций Банка Москвы.

В пятницу совет директоров Банка Москвы принял решение увеличить уставный капитал банка на 13,7%, разместив 21,6 млн акций. Дополнительная эмиссия будет размещаться по открытой подписке. Цена размещения составит 1003 руб. ($34,3) за одну акцию.

По нашим оценкам, размещение дополнительной эмиссии не наносит ущерба миноритарным акционерам банка, так как цена размещения превышает текущие рыночные котировки на 39%, а рассчитанную нами справедливую стоимость – на 47%. При этом размещение дополнительной эмиссии позволит привлечь капитал для решения проблем с просроченной задолженностью и дальнейшего развития. Мы полагаем, что дополнительную эмиссию выкупят мажоритарные акционеры банка.

Мы не рекомендуем участвовать в дополнительной эмиссии Банка Москвы, так как цена размещения существенно превышает текущие рыночные котировки и рассчитанную нами справедливую стоимость. По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции Банка Москвы составляет $23,3, потенциал снижения – 7,8%, что соответствует рекомендации "держать".