"Атон": акции наших "калийщиков" недооценены. "Сильвинит" – наиболее дешевый производитель калийных удобрений в мире // ПОКУПАТЬ
8 декабря 2009 года
Российские калийные компании: дискриминация оценок стоимости
Актуальное сравнение. В настоящем отчете мы сравниваем российских производителей калийных удобрений с иностранными сопоставимыми компаниями на основании недавно опубликованных финансовых результатов, коэффициентов использования производственных мощностей и международных коэффициентов оценок стоимости.
Наш анализ свидетельствует о том, что хотя "Уралкалий" и "Сильвинит" демонстрируют более высокую прибыльность и эффективность относительно зарубежных аналогов, акции российских компаний по-прежнему торгуются с существенным дисконтом к зарубежным аналогам. Сейчас "Сильвинит" выглядит наиболее дешевым производителем калийных удобрений в мире на основе исторических коэффициентов EV/EBITDA и P/E за предшествующий двенадцатимесячный период. В свете будущих периодов акции "Уралкалия" и "Сильвинита" торгуются примерно с 55%-ным дисконтом к международным конкурентам по коэффициентам EV/EBITDA на 2010 г.
Мы подтверждаем рекомендацию "покупка" по акциям данных эмитентов. Мы сохраняем наш оптимистичный прогноз перспектив российских производителей калийных удобрений. Вследствие этого мы даем рекомендацию "покупка" по обыкновенным и привилегированным акциям "Сильвинита" с теоретической ценой $1398 и $590 за бумагу соответственно. Мы также даем рекомендацию "покупка" по акциям "Уралкалия" при теоретической цене торгуемых на российской бирже акций $6,6.
- PDF 290 КБ