"Тройка Диалог" повысила оценку акций "Аэрофлота". Инвестиции в бумаги – ставка на разворот тенденции и начало нового цикла // ПОКУПАТЬ
11 декабря 2009 года
"Аэрофлот": разворот тенденции, ставка на начало цикла
Мы повышаем целевую цену акции "Аэрофлота" до $2,15 за штуку, что подразумевает потенциал роста на уровне 48%. Рекомендация прежняя – "покупать". Это связано с пересмотром прогнозов с учетом новых макроэкономических допущений, а также опубликованных результатов компании за 1 полугодие 2009 г. по МСФО. Учитывая увеличение доли "Аэрофлота" на рынке и оперативное управление компанией, мы считаем ее оценку привлекательной, позволяющей сделать ставку на разворот тенденции и начало цикла с оживлением экономического развития. "Аэрофлот" последовательно реализует меры по модернизации воздушного парка: его суда одни из новейших в Европе. С повышением цен на авиакеросин в 2010 году более современный парк самолетов обеспечит компании дополнительную экономию на расходах. Поможет и предусмотренная перевозчиком программа хеджирования против роста цен на топливо. Важная веха – состоявшийся недавно пуск терминала "Шереметьево-3": вкупе с усилиями по оптимизации маршрутов это принесет компании $200 млн годовой выручки начиная с 2011 года. По коэффициенту "стоимость предприятия / EBITDA 2010о" 5,7 компания на 36%, а по соотношению "цена / прибыль 2010о" 13,7 – на 35% дешевле аналогов с развивающихся рынков.
- PDF 36 КБ