"КИТ Финанс": исходя из фундаментальных факторов "Сибирьтелеком" сохраняет потенциал роста // ПОКУПАТЬ
15 декабря 2009 года
"Сибирьтелеком": результаты за девять месяцев 2009 года по МСФО
Умеренные финансовые результаты по итогам девяти месяцев 2009 года. За девять месяцев 2009 года выручка компании выросла на 2,2% и составила 28,5 млрд руб. В то же время операционные затраты продемонстрировали опережающую динамику роста (+4,9%) и по итогам девяти месяцев 2009 года составили 24,3 млрд руб. На фоне этого рентабельность OIBDA увеличилась на 1,2 п.п. (39,9% против 38,7% за девять месяцев 2008 года) вследствие существенного роста амортизационных отчислений (+15,8% за девять месяцев 2009 года в сравнении с девятью месяцами 2008 года) за отчетный период. Динамика данной неденежной статьи расходов явилась следствием реализации существующей инвестиционной программы. Добавим, что показатель операционной рентабельности в отчетном периоде снизился на 1,4 п.п. в сравнении с девятью месяцами 2008 года – до 18,5%. Чистая прибыль за отчетный период снизилась на 29% в годовом выражении и составила 1,8 млрд руб. Подобная динамика, помимо снижения показателя операционной прибыли, обусловлена также неденежными потерями от курсовых разниц по существующим обязательствам (убыток по курсовым разницам в отчетном периоде составил 311 млн руб.).
Новостной фон по "Связьинвесту" как фактор инвестиционной привлекательности. Текущие результаты компании мы оцениваем как нейтральные. Мы полагаем, что в текущей конъюнктуре новостной фон касательно реформирования "Связьинвеста" будет в большей степени влиять на динамику котировок, нежели финансовые результаты. В то же время, исходя из фундаментальных факторов, мы полагаем, что "Сибирьтелеком" сохраняет потенциал роста. Мы рекомендуем "покупать" бумаги компании. Наша оценка справедливой стоимости акций "Сибирьтелекома" на конец 2009 года составляет $0,049, что предполагает 31% потенциал роста.