"КИТ Финанс" позитивно оценивает перспективы лидеров строительного сектора Москвы и Санкт-Петербурга – групп ПИК и ЛСР // ПОКУПАТЬ
15 декабря 2009 года
Сектор недвижимости: выиграют сильнейшие
Мы придерживаемся умеренно позитивной оценки перспектив российского сектора недвижимости. Поддержка государства в виде предоставления гарантий по кредитам, покупки квартир для социальных нужд и содействия в снижении ставок ипотечного кредитования должны способствовать восстановлению прибылей компаний в 2010 году. Мы считаем, что среди первых, кто покажет положительную динамику, будут домостроительные компании, ведущие бизнес в Москве и Санкт-Петербурге – крупнейших экономических центрах России.
Группа ПИК – крупнейший строитель жилья в Москве. Достигнув успеха в реструктуризации долговых обязательств перед Сбербанком (14 млрд рублей) и получив госгарантии (14,4 млрд рублей), группа ПИК существенно снизила свои финансовые риски и обеспечила финансирование своей строительной программе. Партнерство в сфере ипотечного кредитования со своими крупнейшими кредиторами позволяет группе ПИК эффективно реализовывать проекты жилой недвижимости, а участие в строительстве социального жилья по госзаказам компенсирует падение рыночного спроса. Наличие проектов жилой недвижимости в Москве и Московской области, крупного земельного банка, расходы по покупке которого уже отражены в финансовых отчетах компании, и домостроительных комбинатов производственной мощностью 950 тыс. квадратных метров жилой площади в год станут ключевыми катализаторами роста выручки и эффективности группы ПИК в 2010 году. Мы приступаем к анализу деятельности, результатов и динамики акций группы ПИК с рекомендацией "покупать" бумаги компании с целевой ценой $7,2 за акцию, что подразумевает 80%-ный потенциал роста их стоимости.
Группа ЛСР – лидер строительного сектора Санкт-Петербурга. Вертикально-интегрированная бизнес-структура группы ЛСР показала свою эффективность не только в период строительного бума, но и в период кризиса. Финансовые итоги 1 полугодия оказались лучшими среди публичных российских строителей. Хорошую поддержку строительному бизнесу компании оказывают государственные заказы на строительство социального жилья, которые принесут ей в ближайшие два года выручку в размере 21,8 млрд рублей, что эквивалентно суммарной выручке группы ЛСР по данному бизнес-сегменту за последние два года. Несмотря на спад спроса на недвижимость, компании удалось успешно переориентировать в сегмент инфраструктурного строительства те продукты, которые поставлялись ранее исключительно в сегмент жилищного строительства и, тем самым, компенсировать падение выручки. Мы полагаем, что вертикально-интегрированная структура бизнеса группы ЛСР особенно эффективна в кризис и способна обеспечить компании конкурентное преимущество в начале экономического подъема. Поэтому мы приступаем к анализу деятельности, результатов и динамики акций группы ЛСР с рекомендацией "покупать" бумаги компании с целевой ценой $9,4 за GDR и $47 за акцию, что подразумевает потенциал роста 32 и 177% соответственно.
- PDF 826 КБ