"Открытие": принятие закона "О розничной торговле" может вызвать сильную просадку бумаг "Магнита", Х5 и "Дикси" // НЕГАТИВНО
17 декабря 2009 года
Закон о розничной торговле принят во втором чтении – негативно для продуктовых ритейлеров
Событие. Как и ожидалось, Госдума в среду приняла во втором чтении закон "О розничной торговле". В предложенной редакции закон содержит три ключевых негативных фактора для продуктовых ритейлеров
1) вводятся ограничения для отсрочки по оплате поставщикам в зависимости от категории продуктов (10 дней – для продуктов с десятидневным сроком годности, 30 дней – для скоропортящихся продуктов и 45 дней – для всех остальных продуктов, включая произведенную в России алкогольную продукцию);
2) сохраняется порог доминирования сетей на уровне 25% соответствующего рынка в больших или малых городах;
3) сохраняется ограничение по бонусам (10% от общего объема поставленных товаров). Закон дал определение понятия "торговая сеть", под которым понимается "совокупность двух и более торговых объектов, которые находятся под общим управлением и используются под единым коммерческим обозначением". Это предполагает, что сети, принадлежащие одному и тому же собственнику, но работающие под различными брендами как, например, "Пятерочка" и "Перекресток", которыми владеет Х5, могут, согласно закону "О розничной торговле", считаться разными сетями.
Мнение. Мы считаем данную новость негативом для бумаг продуктовых ритейлеров, котировки которых могут на ее фоне пойти вниз. Больше всех могут просесть бумаги "Магнита", Х5 и "Дикси". В краткосрочном плане наиболее заметное влияние на финансовые показатели ритейлеров могут оказать, на наш взгляд, ограничения в отношении "условий погашения кредиторской задолженности" и бонусов, в то время как географическое ограничение доли рынка будет иметь долгосрочный эффект.
Рекомендация. Мы считаем, что рынок негативно отреагирует на данную новость, и рекомендуем фиксировать прибыль и продавать акции компаний розничной торговли.
Виктор Дима, Мария Бовыкина