"Открытие": результаты "Мосэнерго" подчеркнут ее преимущества в сфере рентабельности по сравнению с российскими аналогами // ПОКУПАТЬ
18 декабря 2009 года
Прогноз финансовых результатов "Мосэнерго" ["покупать"; прогнозная цена – 14,4 центов за акцию] за девять месяцев 2009 года по МСФО
В понедельник, 21 декабря, компания "Мосэнерго" должна опубликовать результаты своей деятельности за девять месяцев 2009 года по МСФО.
По нашим прогнозам, за девять месяцев текущего года выручка "Мосэнерго" составит 79,6 млрд руб., а показатель EBITDA – 11,7 млрд руб. Чистая прибыль прогнозируется на уровне 1,8 млрд руб.
Как правило, в силу сезонных факторов в третьем квартале года компания демонстрирует слабые результаты деятельности. Дополнительным фактором, который может оказать понижательное давление на показатели рентабельности, является квартальное повышение стоимости природного газа. В результате, по нашим прогнозам, рентабельность EBITDA "Мосэнерго" за девять месяцев 2009 года снизится с 16,2%, продемонстрированных в первой половине 2009 года, до 14,7%.
Мы полагаем, что эта новость не окажет существенного влияния на динамику котировок акций "Мосэнерго", так как после публикации результатов за девять месяцев 2009 года по РСБУ показатели за третий квартал текущего года были учтены в котировках. Вместе с тем публикуемые результаты должны подчеркнуть преимущества компании в сфере рентабельности по сравнению с ее российскими аналогами.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акция "Мосэнерго" торгуется на уровне $400/кВт, что выше среднего значения данного коэффициента у российских теплогенерирующих аналогов ($170/кВт), но ниже среднего показателя аналогов развивающихся стран ($969/кВт).
Мы подтверждаем нашу долгосрочную рекомендацию "покупать" по бумагам "Мосэнерго" с прогнозной ценой на уровне 14,4 цента за акцию.
- PDF 61 КБ