"Юникредит Секьюритиз": консолидация более 20% акций "НоваТЭКа" фондом Volga Resources позитивно отразится на бумагах компании // ПОКУПАТЬ
21 декабря 2009 года
Фонд Volga Resources обратился в ФАС за разрешением на консолидацию более 20% акций "НоваТЭКа", сообщает газета "Ведомости". В настоящее время доля Volga Resources в капитале "НоваТЭКа" составляет 5,1%. Фонд является официальной инвестиционной структурой Геннадия Тимченко, партнера крупнейшей в России нефтетрейдинговой компании Gunvor.
Мы считаем эти новости неоднозначными, но в целом ожидаем положительной реакции рынка на них. Хотя сделка не затрагивает напрямую оценку стоимости компании, увеличение пакета акций, принадлежащего обладающему широкими связями и бизнес-ориентированному акционеру, вероятно, будет положительно расценено миноритариями. В то же время отсутствие ясности в отношении изменения структуры акционеров, а также непрозрачные механизмы, использованные Volga Resources, ухудшают имидж "НоваТЭКа" как самой открытой и эффективной публичной компании и поэтому несколько омрачают положительное впечатление.
Не имея лучшего объяснения, мы также полагаем, что Volga Resources могла приобретать акции на открытом рынке, что частично объясняет сильную динамику бумаг "НоваТЭКа" в 2009 году. Поэтому в 2010 году акции, возможно, будут отставать от рынка, лишившись поддержки стратегического покупателя. Однако мы полагаем, что когда все вопросы будут разъяснены, "НоваТЭК" должен будет усилить рыночные позиции и, вероятно, в долгосрочной перспективе сможет извлечь выгоды за счет более диверсифицированной структуры основных акционеров.
- PDF 53 КБ