Банк Москвы: увеличение добычи остается одним из приоритетов ЛУКОЙЛа в 2010 году // ПОКУПАТЬ
14 января 2010 года
ЛУКОЙЛ: ожидаемые итоги года
Вчера ЛУКОЙЛ выпустил пресс-релиз по итогам заседания совета директоров, в котором подвел итоги ушедшего года и наметил приоритеты в наступившем. Важнейшим достижением компания считает победу в тендере по Западной Курне-2 в Ираке, увеличение объемов добычи нефти на 1,8% и переработки на 11%. Увеличение добычи остается одним из приоритетов компании в 2010 г.
В 2009 г. ЛУКОЙЛ показал рост добычи по группе на 1,8% (97 млн т). Для сравнения, прирост добычи "Роснефти" и ТНК-ВР в прошлом году составил 2,1%. Лидером по показателю прироста добычи в 2009 г. стала "Башнефть", которая прибавила к результатам 2008 года 5%. "Газпром нефть" и "Сургутнефтегаз", напротив, сократили добычу на 2,7 и 3,3% соответственно.
Вследствие того что Южно-Хыльчуюское месторождение уже вышло на пик добычи, ЛУКОЙЛ в 2010 г. сделает основную ставку на развитие Каспия (месторождение Юрия Корчагина). Однако, по нашим оценкам, в 2010-2012 гг. компании не удастся сохранить положительную динамику по базовым операционным показателям: западно-сибирские месторождения ЛУКОЙЛа прошли пик производства в 2007 г. (средние темпы снижения добычи компании в Западной Сибири за 2008-2009 гг. превысили 5%), а ввод новых крупных проектов (прежде всего, на Каспии) ожидается не ранее 2013 г.
В целом нас тревожит снижение добычи всех российских компаний, которое произошло в декабре.
Руководство ЛУКОЙЛа уже не раз заявляло, что в ближайшие годы основным приоритетом для менеджмента станет достижение ключевых целей по уровню свободных денежных потоков, и, как следствие, влияние производственных показателей на котировки акций компании будет минимальным. Какие-либо значительные изменения в отношении инвесторов к бумагам ЛУКОЙЛа возможны только в случае существенных отклонений уровней добычи концерна от рыночного консенсуса.