"Открытие": акции "Северстали" могут показать рост благодаря новости о продаже ее европейского подразделения Lucchini // ПОКУПАТЬ
25 января 2010 года
"Северсталь" ["покупать", целевая цена $10,8] ведет переговоры о продаже Lucchini – позитивно.
"Северсталь" ведет переговоры с инвесторами о продаже итальянской группы Lucchini, сообщил ряд СМИ. Со ссылкой на неназванный источник агентство "Интерфакс" передало, что "Северсталь" может продать любо всю компанию целиком, либо контрольный пакет ее акций.
В 2008 г. Lucchini произвела 3 млн т стали, что составило 17,5% от совокупного производства металла "Северсталью". За 9 месяцев 2009 г. эта доля сократилась до 10%, при этом Lucchini обеспечила 13% совокупной выручки "Северстали" (в 2008 г. на нее приходилось 18%). В конце 2009 г. европейские активы "Северстали" продолжали оставаться убыточными (показатель EBITDA за 3М09 был равен -$83 млн). "Северсталь" вновь стала получать прибыль в 3 квартале 2009 г. только благодаря сильной динамике показателей на внутреннем рынке, где производственная себестоимость на тонну продукции на 50-60% ниже, чем в Европе. Стоимость Lucchini, по нашим оценкам, составляет $1 млрд (максимально). В то же время общий долг Lucchini равен $1,4 млрд, то есть рыночная капитализация итальянского подразделения "Северстали" является отрицательной, и его продажа могла бы положительно повлиять на справедливую стоимость акционерного капитала группы "Северсталь". При этом мы полагаем, что продажа Lucchini должна позитивно сказаться на развитии самой компании.
Хотя "Северсталь" еще официально не заявляла о своем намерении продать свое европейское подразделение, мы ожидаем сегодня роста котировок ее бумаг на фоне данной новости и подтверждаем нашу рекомендацию "покупать".
Кирилл Таченников, Денис Габриелик