"КИТ Финанс": акции банка "Санкт-Петербург" самые дешевые в отрасли // ПОКУПАТЬ
28 января 2010 года
Банк "Санкт-Петербург" показал высокие результаты за 2009 года по РСБУ.
Чистая прибыль компании частично восстановилась в 4 квартале 2009 г. Банк "Санкт-Петербург" обнародовал предварительные финансовые результаты по итогам 2009 г. по РСБУ. За отчетный период чистая прибыль банка сократилась на 55% с уровня 2008 г. до 1,4 млрд руб. на фоне увеличения резервов на покрытие возможных потерь по ссудам. На конец 2009 г. доля просроченных кредитов выросла до 4,61% от кредитного портфеля, при этом уровень покрытия просроченной задолженности резервами составляет 176%. В 4 квартале 2009 г. банк заработал 776 млн руб., тогда как за 9 месяцев 2009 г. – 631 млн руб. Банку удалось несколько восстановить показатели эффективности отчасти благодаря более дешевому финансированию и замедлению темпов роста резервов в 3 и 4 кварталах 2009 г. Отметим, что риски, присущие качеству кредитного портфеля, по-прежнему существуют, однако текущая позиция банка, на наш взгляд, устойчива, принимая во внимание его стабильную операционную прибыль и высокий коэффициент покрытия.
Достаточный капитал для дальнейшего развития, прибыль начнет восстанавливаться в 2010 г. Акционерный капитал банка "Санкт-Петербург" увеличился в 2009 г. до 33,1 млрд руб. главным образом благодаря размещению в 4 квартале 2009 г. привилегированных акций. Коэффициент достаточности капитала банка достиг 15,1% – такого уровня достаточно для дальнейшего развития бизнеса. В 2009 г. активы банка увеличились на 10,9%, в то время как его кредитный портфель вырос на 14,7% до 166 млрд руб. Мы ожидаем, что прибыль банка восстановится в 2010 г., так как качество кредитного портфеля начало стабилизироваться в 4 квартале 2009 г. и в 2010 г., как мы полагаем, оно улучшится, что сократит объем отчислений в резервы.
Дешевые обыкновенные акции, дивидендная доходность "префов" равна 11%. Цена обыкновенных акций банка самая низкая по сравнению с соответствующими бумагами других российских банков, которые мы анализируем. Они котируются с коэффициентом P/BV на 2009 г., равным 1,3, тогда как среднеотраслевой показатель составляет 1,9. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" обыкновенные акции банка, прогнозная цена которых на 2010 г. равняется $4,2 за акцию. Текущая цена одной привилегированной акции компании в 111 руб. предполагает дивидендную доходность на уровне 11%. Прибыль банка за 2009 г. по РСБУ достаточна для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, суммарные выплаты по которым составляют около 800 млн руб., что гарантирует интересы держателей "префов".
- PDF 46 КБ