"Рай, Ман и Гор" обновила оценки банков второго эшелона. Большинство целевых цен на уровне или ниже рынка
29 января 2010 года
Банки второго эшелона: В поисках апсайда
Мы обновили наши оценки справедливой стоимости банков второго эшелона, отразив более низкие отчисления в резервы, более низкую ставку дисконтирования и новые макроэкономические прогнозы. Несмотря на достаточно оптимистичные прогнозы, большинство целевых цен на уровне или ниже рынка. На наш взгляд, относительно дешево стоит только "Уралсиб", капитализация которого примерно такая же, как у банка "Возрождение", который в три раза меньше.
В целом банки второго эшелона намного чувствительнее "голубых фишек" к изменению экономической конъюнктуры: помощь государства менее вероятна, а кредиты, как правило, более рискованные. Текущие рыночные цены предполагают очень быстрое восстановление экономики, поэтому эти риски, возможно, недооцениваются.
- PDF 204 КБ