"Совлинк": прогноз удвоения выручки "Распадской" в текущем году может оказаться консервативным // ПОКУПАТЬ
1 февраля 2010 года
"Распадская": повышение цен на коксующийся уголь
01 февраля "Интерфакс" со ссылкой на отраслевое агентство "Металл-Курьер" сообщил, что "Распадская" в конце января повысила цены на коксующийся уголь марки ГЖ в среднем на 30% - до 3,6 тыс. рублей за тонну (около $120) FCA. Средневзвешенная цена концентрата (FCA Междуреченск) "Распадской" в IV квартале составляла 2 613 рублей ($88) за тонну.
На наш взгляд, эта новость позитивна для компании, поскольку она означает, что консенсус-прогноз, предполагающий удвоение выручки "Распадской" в 2010 г. по сравнению с ожидаемым уровнем за 2009 г., может оказаться слишком консервативным. Так, мы предполагали рост цен на уголь в этом году в среднем на 15%. С учетом январского 30%-ного повышения, по нашим оценкам, выручка компании в 2010 г. может достичь $1100 млн (рост в 2,2 раза к ожидаемому уровню 2009 г.), а EBITDA – $693 млн. Этот прогноз предполагает стабилизацию цен на текущих уровнях (мировые цены - $190/тонну, внутренние - $125 за тонну тонну). Учитывая новые данные и наши прогнозы, мы получим итоговую расчетную справедливую стоимость компании на уровне $5543 млн. Целевая цена одной акции составит $7,1, потенциал роста - 29%.
На данный момент (пока информация официально не подтверждена компанией), наша оценка справедливой стоимости акций "Распадской" составляет $6,36 за акцию, что предполагает 15%-ный потенциал роста к текущей рыночной цене. Рекомендация "покупать".
- PDF 45 КБ