"Тройка Диалог": прибыль "Мечела" продолжит расти до конца первого полугодия за счет восстановления объемов продаж и повышения цен // ПОКУПАТЬ
2 февраля 2010 года
"Мечел": операционные результаты за 4 квартал 2009 г. на уровне наших прогнозов
Вчера "Мечел" объявил операционные результаты за 4 квартал 2009 г., обнаружив отсутствие положительной динамики в последний квартал года. Особого удивления это не вызывает, так как металлургическое подразделение компании загружено почти на 100% со 2 кварталом 2009 г., тогда как рост добычи в горнодобывающем подразделении явно сдерживался сезонной перегруженностью восточных морских портов (это серьезный ограничитель для экспортеров угля) и необходимостью завершить вскрышные работы, не доведенные до конца в 1 полугодии 2009 г. Мы полагаем, что добыча угля в компании снова начнет расти уже во 2 квартале 2010 г., после подписания новых годичных контрактов с закупщиками на экспортных рынках. К сожалению, руководство компании не представило собственные производственные прогнозы на 2010 год, хотя, как нам известно, все угледобывающие подразделения группы ожидают добиться значительного улучшения результатов по сравнению с прошлым годом.
По нашему мнению, не слишком впечатляющие операционные результаты не должны сбить рынок с толку. Сейчас самое главное – не производственные показатели (которые со временем восстановятся), а цены на продукцию. Особенно важно отметить, что, судя по некоторым сообщениям в СМИ, российские угледобывающие компании пытаются добиться значительного повышения цен на февральские поставки, при этом цены на коксующийся уголь должны вырасти приблизительно на 15% по сравнению с уровнями 4 квартала 2009 г. Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы "Мечела" ("покупать", целевая цена $26,60 за акцию), полагая, что его прибыль продолжит расти до конца 1 полугодия 2010 г. за счет восстановления объемов продаж и повышения цен реализации.
- PDF 28 КБ