"Юникредит Секьюритиз": рост рынка свел дивидендную доходность акций к минимуму. Исключение – "префы" "Сургутнефтегаза" и "Татнефти"
3 февраля 2010 года
Перспективы дивидендных выплат за 2009 год: рост рынка свел дивидендную доходность к минимуму.
В этом году дивиденды по российским акциям представляются еще менее привлекательными, чем обычно. Большинство российских компаний (за небольшим исключением) находятся в стадии роста, и никогда не отличались высокими относительно котировок акций дивидендными выплатами (если не считать прошлого года, когда оценка стоимости большинства компаний была сильно занижена). Привычная картина еще более очевидна в 2010 году: восстановление российского фондового рынка в 2009 году значительно опережало рост EPS российских компаний, еще более понижая привлекательность грядущего сезона выплаты дивидендов (которые традиционно объявляются в апреле-мае).
"Обычные подозреваемые": привилегированные акции "Сургутнефтегаза" и "Татнефти". Мы видим только две компании среди освещаемых в нашей аналитике, дивидендная доходность акций которых может существенно превысить рост индекса потребительских цен (8% по прогнозам на 2010 год), не говоря уже об уровне прошлогодних выплат: привилегированные акции "Сургутнефтегаза" и "Татнефти", как ожидается, должны принести доходность в 12,8% и 9,8% соответственно. Мы не ожидаем, что традиционно щедрые на дивиденды компании, такие как "ТНК-BP Холдинг" и региональные операторы связи (по привилегированным акциям) обеспечат инвесторам такую же доходность в 2010 году. В случае ТНК-BP компания уже выплатила значительные промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2009 года, тогда как акции региональных операторов связи имели высокую двухзначную доходность в конце 2009 года, когда инвесторы покупали их для игры на планируемой консолидации "Связьинвеста".
- PDF 60 КБ