"Велес Капитал": "Потенциал роста акций "Полюс Золота" и "Полиметалла" невелик, зато надежность этих бумаг является одной из лучших на рынке".
20 февраля 2009 года
Не в пример металлургам, конец прошлого года для золотодобытчиков выдался удачным. Так, спрос на золото в последние месяцы прошлого года и в начале текущего лишь усиливался, что является прямым результатом кризисных явлений в мировой экономике. В результате операционные результаты за 2008 г. компаний данного сектора нельзя назвать слабыми.
Средние цены на золото в 2008 г. превысили средние уровни предшествующего года примерно на 25%. В перспективе ближайших пары лет мы также ждем продолжения данной тенденции. Это связано с многими факторами (сущность и влияние которых раскрывается ниже) результатом влияния которых станет повышенный спрос на золото со стороны финансового сектора, что прямым образом будет влиять на котировки данного металла, а значит и на стоимость золотодобытчиков.
Не стоит забывать о проблемах финансирования. Далеко не каждая российская компания может похвастаться отсутствием краткосрочного заемного финансирования (хотя бы рублевого), что оборачивается для многих акционеров большой головной болью и рисками потери бизнеса. В золотопромышленной отрасли РФ ситуация получше: к примеру, у Полюс Золота процентного долга нет вовсе.
Также стоит отметить, что выручка компаний, занимающихся добычей драгоценных металлов, формируется исходя из долларовых цен, а себестоимость является преимущественно рублевой. Соответственно, в условиях девальвации рубля данный фактор лишь положительным образом сказывается на стоимости бизнеса компаний сектора.
Таким образом, в текущих условиях инвестиционная ставка на золото и золотодобытчиков выглядит обоснованной. Но в данном случае рыночные котировки таких компаний как Полюс Золото и Полиметалл чувствуют себя лучше других - влияние общей неэффективности рынка, обусловленной макроэкономической нестабильностью, в данном секторе минимально. Но при этом далеко не очевиден ответ на вопрос: когда эта нестабильность исчезнет, и когда рынок начнет восстанавливать необоснованно заниженные котировки других компаний. В этой связи акции компаний сектора драгоценных металлов подходят скорее для консервативных инвестиций - потенциал роста не велик, зато надежность данных бумаг является, наверно, лучшей на рынке. В этой связи мы рекомендуем «АККУМУЛИРОВАТЬ» акции Полюс Золота и «СОКРАЩАТЬ» акции Полиметалла.
- PDF 2 087 КБ