Банк Москвы: стратегия на долговых рынках в феврале. Рублевые облигации выглядят предпочтительнее обязательств в долларах и евро
4 февраля 2010 года
Стратегия долговых рынков: есть что покупать
С точки зрения иностранных инвесторов, хеджирующих свои валютные риски, рублевый рынок долга выглядит предпочтительнее обязательств в долларах и евро. Для инвесторов, которые не хеджируют свои риски, покупка еврооблигаций российских компаний и вовсе имеет неочевидную выгоду. С другой стороны, еврооблигации именно за последние 1-2 месяца стали для крупных компаний-эмитентов неплохой альтернативой выпуску рублевых облигаций (даже с учетом стоимости хеджирования). В российских корпоративных бондах наблюдаются признаки перекупленности. Поэтому круг по-настоящему интересных торговых идей в корпоративном секторе относительно невелик.
Мы не ждем снижения котировок рублевых облигаций в феврале по сравнению с уровнями конца января. По нашим прогнозам, будет иметь место дальнейшее увеличение объема торгов в надежных выпусках эмитентов второго эшелона, средневзвешенная доходность которых еще находится выше 11% годовых. Именно в бумагах "второго эшелона" сосредоточено большинство наших торговых рекомендаций.
- PDF 373 КБ