"Финам": "Аэрофлот" не планирует новых приобретений, помимо авиаактивов "Ростехнологий" // ПОКУПАТЬ

10 февраля 2010 года

Акция:

AFLT, Аэрофлот

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

"Аэрофлот" не планирует приобретений, помимо авиаактивов "Ростехнологий"

Отказ "Аэрофлота" от приобретения других активов, помимо авиакомпаний, принадлежащих "Ростехнологиям", позволит сконцентрироваться на увеличении их эффективности. Мы позитивно оцениваем возможную помощь государства этим компаниям и отмечаем, что "Аэрофлот" может существенно укрепить свои позиции на российском рынке авиаперевозок благодаря поглощению региональных авиакомпаний.

9 февраля генеральный директор "Аэрофлота" Виталий Савельев сообщил, что помимо активов "Ростехнологий" другие авиакомпании приобретать не планируется. Также он определил приблизительные сроки приобретения этих активов. Поскольку процесс акционирования ФГУПов занимает примерно год, окончательная оценка и процесс приобретения будут происходить не ранее 2011 года. Также г-н Савельев не исключил, что ФГУПам может быть оказана финансовая помощь.

Мы позитивно оцениваем оказание помощи авиакомпаниям, которые будут приобретаться "Аэрофлотом" в 2011 году. Финансовая поддержка государства может улучшить качество приобретаемых "Аэрофлотом" активов. Вместе с тем, мы отмечаем, что авиаактивы "Ростехнологий" имеют старый парк самолетов по сравнению с "Аэрофлотом", который к концу 2009 года вывел полностью из эксплуатации устаревшие и неэкономичные российские самолеты. Также мы отмечаем их высокую долговую нагрузку. Тем не менее, "Аэрофлот" имеет шанс укрепить свои позиции на российском рынке внутренних авиаперевозок и провести реструктуризацию поглощаемых авиакомпаний, что позволит более эффективно реализовать стратегию стать национальным авиаперевозчиком.

Отказ от приобретения других авиакомпаний позволит "Аэрофлоту" сконцентрироваться на увеличении эффективности работы приобретенных активов.

Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Аэрофлота" составляет $2,90, что подразумевает потенциал роста в 71% и соответствует рекомендации "покупать".