Банк Москвы: рекомендации в нефтегазовом секторе. Февральский обвал акций "Газпрома" не имеет под собой фундаментальных оснований // ПОКУПАТЬ
16 февраля 2010 года
Отраслевой монитор: нефть и газ
В первой половине февраля цены на нефть вели себя достаточно волатильно: в первые дни месяца котировки выросли примерно на 9% (до уровня $77 за баррель по сорту Brent) на фоне ожидания сокращения запасов нефти в Северной Америке. Однако вышедшие в США негативные макроэкономические данные (увеличение числа новых заявок на пособие по безработице) и бюджетные проблемы Греции привели к развороту нефтяного рынка вниз, и котировки Brent обновили октябрьские минимумы ($68 за баррель). К середине месяца на фоне ожиданий по нормализации ситуации в Греции и информации о фактическом сокращении странами ОПЕК нефтедобычи стоимость нефти вновь немного подросла, и к 16 февраля нефть торгуется на уровне $71-73 за баррель.
Из внутренних новостей отметим состоявшийся в феврале День инвестора "Газпрома", во время которого были озвучены прогнозы концерна по экспортным поставкам на 2010-й и последующие годы. Так, по оценкам компании, в 2010 году объем экспорта газа в ЕС вырастет до 161 млрд куб. м (в 2009 году – 140 млрд куб. м); доля в европейском газовом балансе составит 28% (в 2009 году – 25%), при этом к 2015 году данный показатель увеличится до 30%, к 2020 году – до 32%. Отметим, что представители концерна подтвердили свое намерение строго придерживаться принципов работы take or pay (соглашение между покупателем и продавцом, которое обязывает покупателя выплатить минимально требуемые оговоренные платежи), а ссылки некоторых экспертов на относительную дешевизну спотового газа как достаточное основание для пересмотра ценовых принципов оптового рынка назвали необоснованными. В настоящее время спотовый рынок может закрыть потребности Европы в газе всего примерно на 15% – как следствие, низкие цены, установившиеся на нем с начала прошлого года, во многом являются индикативными. Таким образом, мы не видим оснований для пересмотра нашего прогноза экспортных поставок "Газпрома" и полагаем, что февральский обвал в котировках акций концерна (с начала февраля капитализация компании уменьшилась примерно на 15%) не имеет под собой достаточных фундаментальных оснований.
- PDF 227 КБ