"Юникредит Секьюритиз" предлагает инвесторам играть на восстановлении рынка, используя акции МТС, "Вымпелкома", X5 и "Магнита" // ПОКУПАТЬ

17 февраля 2010 года

Компании потребительского сектора успешно выходят из кризиса. Акции операторов сотовой связи и ритейлеров позволяют сделать ставку на рост потребительского рынка
 
На наш взгляд, текущие котировки акций не в полной мере отражают изменение динамики розничных продаж на российском рынке; мы считаем, что наиболее привлекательными инструментами в данной ситуации являются акции МТС, "Вымпелкома", X5 Retail Group и "Магнита". Планируемая 18-19 февраля публикация данных о динамике продаж в розничной торговле должна подтвердить дальнейшее улучшение ситуации в ориентированных на потребительский спрос отраслях и стать катализатором опережающего роста акций соответствующих компаний. Мы считаем, что фондовый рынок проигнорировал рост цен и объемов продаж, которые способствуют повышению выручки компаний потребительского сектора. Мы предлагаем инвесторам играть на восстановлении рынка, используя акции МТС, "Вымпелкома", X5 и "Магнита".

Мы считаем, что акции МТС и "Вымпелкома" должны опережать динамику рынка в ближайшей перспективе, в ожидании положительных результатов за 4 квартал 2009 года. Перелом динамики индекса розничных продаж в 4 квартале 2009 года свидетельствует о восстановлении потребительского спроса; мы ожидаем, что в этой связи выручка МТС и "Вымпелкома" за 4 квартал 2009 года также повысилась ("Вымпелком" должен опубликовать результаты за последний квартал прошлого года 18 марта, МТС – 31 марта). Мы считаем, что положительные сигналы со стороны потребительского спроса, а также быстрый рост количества беспроводных модемов могут привести к превышению консенсус-прогнозов на 4 квартал 2009 года и на весь 2010 год, что должно стать катализатором котировок акций МТС и "Вымпелкома". Мы отдаем предпочтение МТС, которая, как мы ожидаем, добьется более высоких темпов роста в ближайшей перспективе, но при этом рекомендуем "покупать" акции обеих компаний. Прогнозируемые цены акций МТС и "Вымпелкома" на ближайшие 12 месяцев – $75 и $27,2 соответственно.

Аналогичным образом, мы считаем, что улучшение динамики продаж в розничной торговле станет катализатором для акций компаний потребительского сектора, которые в последнее время отставали от динамики рынка, несмотря на ростцен на продукты питания. По данным Росстата, цены на продовольствие в январе 2010 года выросли на 6,1% по сравнению с январем прошлого года и на 1.6% по срав-нению с декабрем. Данное обстоятельство должно способствовать росту среднейстоимости чека в январе 2010 года, в особенности в Москве, где потребительские ценывыросли в среднем на 2,1% за месяц. Данное обстоятельство играет на руку, в первуюочередь, X5 Retail Group, для которой Москва является основным рынком. За прошедший месяц акции X5 и "Магнита" пережили коррекцию (акции X5 подешевели на 14%, а "Магнита" – на 7%), несмотря на рост цен на продукты питания, и в настоящее времябумаги компаний торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2010П на уровне 9,1%, чтоподразумевает дисконт в 30% к аналогичным компаниям на развивающихся рынках. Мы считаем, что такой уровень оценки создает привлекательную возможность для инвесторов, и рекомендуем "покупать" акции X5 и "Магнита".

• PDF  47 КБ