"Грандис капитал": "Белон" – лучший выбор среди угольщиков // ПОКУПАТЬ
17 февраля 2010 года
"Белон": лучший выбор среди угольщиков
- Цены на уголь за полгода выросли в два раза
С начала года на мировом рынке растут цены на уголь, а внутренние цены постепенно подтягиваются к мировым. Так, "Распадская" в конце января повысила цены на коксующийся уголь до $120 за тонну.
- "Белон" увеличит производство в полтора раза
Компания в 2010 году намерена повысить добычу коксующегося угля почти в полтора раза. Выпуск коксующегося угля может составить 5,1 млн тонн по сравнению с 3,4 млн тонн в прошлом году.
- Бизнес становится все более прибыльным
В 2010 году EBITDA "Белона" может возрасти в два раза, чистая прибыль – в шесть раз. Рентабельность бизнеса будет высокой: по EBITDA - 26%, по чистой прибыли – 13%.
- "Белон" может продать часть бизнеса
MMK рассматривает возможность продажи энергетического сегмента бизнеса "Белона". После продажи "Белон" сможет сосредоточиться на более перспективном и прибыльном коксующемся бизнесе, в котором компания имеет более серьезные позиции.
- Компания снизила долговую нагрузку
Компания погасила кредиты ВТБ за счет средств ММК. В итоге, "Белон" избавился от проблемы серьезной долговой нагрузки (показатель чистый долг/EBITDA в 2010 году составит 0,75).
- Акции "Белона" недооценены
Акции "Белона" отстали от остальных угольщиков и торгуются с дисконтом в 50% к аналогам. Исходя из нашей оценки, справедливая цена акций "Белона" – $1,33, что предполагает потенциал роста порядка 70%. Мы рекомендуем покупать акции "Белона".
- PDF 331 КБ