"Риком-Траст": "Даже в случае покупки французской Carrefour 75% "Седьмого Континента" возможен лишь спекулятивный спрос в краткосрочной перспективе".
25 февраля 2009 года
Вчера стало известно, что французская продуктовая сеть Carrefour сделала предложение владельцу контрольного пакета акций Седьмого континента Александру Занадворову о покупке 75%-го пакета сети.
Пока никаких конкретных деталей сделки не известно, поскольку официально о переговорах будет объявлено в марте. Сама же стоимость сделки за данный пакет составляет около $560 млн., что предполагает оценку капитализации всей компании примерно в $750 млн., а ее стоимости с учетом заемного капитала на уровне в $1,2 млрд. Это значит, что премия, предложенная французами за сеть, более чем на 50% превышает текущие рыночные котировки. С учетом того, что о возможной продаже Седьмого Континента стратегическому инвестору говорилось уже довольно давно (среди последних назывались фонд TPG, Apax Partners, Baring Vostok Capital Partners), пока говорить о продаже как о свершившемся факте еще рано.
Отметим, что за последнее время именно Седьмой континент сильнее всего утратил свои позиции среди всех ритейлеров, что и отразилось на негативной динамике показателей рентабельности, динамики открытий новых торговых точек и роста продаж сети. Мы считаем, что справедливая цена акций Седьмого континента как минимум на 40% ниже текущих рыночных котировок акций, поэтому даже в случае покупки французским ритейлером Carrefour 75%-го пакета возможен разве что спекулятивный спрос в краткосрочной перспективе. Цена: 250 руб. Цель: 153 руб. Рекомендация: Продавать.