"Открытие": фавориты сектора электроэнергетики – "РусГидро", "Мосэнерго", ОГК-1 и ТГК-1
24 февраля 2010 года
Премьер-министр РФ В.Путин подписал постановление, определяющее принципы работы долгосрочного рынка мощности электроэнергетики – позитивно для генерирующих компаний
Сегодня премьер-министр РФ В.Путин во время своего визита на Саяно-Шушенскую ГЭС объявил, что им было подписано постановление, определяющее принципы работы долгосрочного рынка мощности электроэнергетики РФ.
Рынок мощности должен быть запущен в 2011 году. Его основная цель – обеспечивать генкомпании адекватным возвратом на средства, вложенные в реализацию инвестиционных программ. Точные параметры постановления обнародованы не были.
По нашему мнению, эта новость наиболее позитивна для российского генерирующего сектора, так как утверждение долгосрочного рынка мощности было долгожданным событием.
По нашим оценкам, на долю платы за мощность приходится в среднем 40-50% выручки генкомпаний.
Мы считаем, что сегодняшняя новость наиболее благоприятно скажется на динамике котировок акций тех генерирующих компаний, которые уже приступили к реализации своих инвестиционных программ:
– наши фавориты в секторе: "РусГидро", "Мосэнерго", ОГК-1 и ТГК-1;
– генкомпании, находящиеся в собственности иностранных инвесторов: ОГК-4, ОГК-5, ТГК-10 (Fortum);
– генкомпании, подконтрольные "Газпрому": ОГК-2 и ОГК-6.
Между тем генерирующие компании, которые откладывали реализацию своих инвестпроектов и/или приобретали непрофильные активы, используя средства, привлеченные на инвестиционные цели, оказываются, по нашему мнению, под угрозой:
– ОГК-3, ТГК-2, ТГК-4;
– генкомпании, принадлежащие ЗАО "Комплексные энергетические системы" (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9).
На сегодняшний день акции российских генерирующих компаний торгуются на отметке $195/кВт по коэффициенту "стоимость предприятия/установленная мощность", в то время как среднее значение данного коэффициента у иностранных аналогов составляет $978/кВт. Нашими фаворитами в российском электроэнергетическом секторе остаются "РусГидро", "Мосэнерго", ОГК-1 и ТГК-1.
Павел Попиков, Вадим Паламарчук
- PDF 58 КБ