"Тройка Диалог": "Уралкалий" и "Сильвинит" с началом нового цикла на рынке калийных удобрений ожидает солидная прибыль // ПОКУПАТЬ
24 февраля 2010 года
Рынок калийных удобрений: жизнь после американских горок
Период с 2008 по 2009 год можно назвать американскими горками для рынка калийных удобрений, с беспрецедентными скачками цен до рекордно высоких отметок и рекордными падениями. Однако теперь на рынке калийных удобрений оформилась прочная тенденция к росту: потребление быстро восстанавливается, к тому же начался процесс пополнения товарных запасов после выхода из циклических минимумов конца 2009 года. Мы считаем, что рынок входит в новые нормы, и полагаем, что "Уралкалий" и "Сильвинит" с началом нового цикла ожидает солидная прибыль.
С расчетом на долгосрочную перспективу "Уралкалий" привлекателен с точки зрения доходности свободных денежных потоков: он выгодно отличается одной из наиболее прочных бизнес-моделей среди отечественных компаний сырьевого сектора. Мы повышаем целевую цену акций "Уралкалия" с $4,98 за акцию ($24,89 за ГДР) до $5,87 за акцию ($29,37 за ГДР) и рекомендуем "покупать".
Мы надеемся, что повышение прозрачности "Сильвинита" с публикацией отчетности по МСФО в перспективе приведет к повышению его оценки. Привилегированные акции компании сейчас представляют наибольший интерес: на данный момент это ставка только на калийные удобрения в отличие от акций "Уралкалия". Мы повышаем целевую цену обыкновенных акций "Сильвинита" с $600 до $935 за штуку, целевую цену привилегированных акций с $390 до $654 за штуку и рекомендуем "покупать" обе бумаги.
- PDF 39 КБ