"Юникредит Секьюритиз": ОГК-4 и ТГК-1 выиграют от введения долгосрочного рынка мощности // ПОКУПАТЬ

25 февраля 2010 года

Подписано решение о долгосрочном рынке мощности; вероятно, от него выиграют ОГК-4 и ТГК-1

В ходе выступления на совещании, состоявшемся вчера на Саяно-Шушенской ГЭС, премьер-министр Владимир Путин не только выделил компании, не выполняющие инвестпрограммы, но и объявил о подписании решения о введении долгосрочного рынка мощности, сообщает газета "Ведомости". По словам премьера, только компании, выполняющие обязательные инвестиционные программы, смогут выиграть от долгосрочного рынка мощности, так как доступ к нему будет предоставляться в зависимости от выполнения инвестпрограмм.

Мы считаем, что данная новость должна положительно отразиться на самых привлекательных, по нашему мнению, компаниях отрасли – ОГК-4 и ТГК-1, так как они лидируют по выполнению инвестиционных программ; Владимир Путин даже выделил ОГК-4 в качестве одного из положительных примеров. Тот факт, что альтернативой ДРМ (который должен быть запущен в 2011 году), упомянутой в ходе совещания, будет обращение в Федеральную службу по тарифам с заявлением об установлении тарифов на мощность, указывает на то, что плата за мощность на долгосрочном рынке мощности превысит уровень существующих регулируемых тарифов. В то же время отсутствует определенность относительно отдачи на вложенный капитал, заложенной в новые платежи за мощность. Как сообщила газета "Ведомости", правительство планирует определить цены на новую мощность в ближайшие две недели. Исходя из предварительной информации, мы ожидаем, что плата за мощность даст проектам по строительству новых мощностей внутреннюю доходность (IRR) акционерного капитала на уровне около 20%.

Мы рекомендуем "покупать" акции ОГК-4 и ТГК-1, прогнозируемые цены на ближайшие 12 месяцев – $0,10 и $0,00089 соответственно.