"Юникредит секьюритиз": CTC Media опубликовала сильные результаты за 2009 год и объявила первые за историю компании дивиденды // ПОКУПАТЬ
1 марта 2010 года
CTC Media опубликовала сильные результаты за 2009 год, представила оптимистичный прогноз на 2010 год, объявила первые за историю компании дивиденды
CTC Media опубликовала в прошлую пятницу высокие результаты за 4 квартал и весь 2009 год – выручка компании превысила наши оценки и консенсус-прогноз. Компания также довольно оптимистично оценила дальнейшие перспективы и объявила первые за свою историю дивиденды. Опубликованные результаты, похоже, впечатлили участников фондового рынка, и акции закончили торги на Nasdaq в пятницу с повышением на 10,6%.
Мы считаем опубликованные результаты весьма сильными, даже с учетом неожиданных расходов на списание стоимости активов. Компания сумела по всем параметрам опередить рынок ТВ рекламы в самый сложный для отрасли год за последнее десятилетие, что подчеркивает эффективность менеджмента компании. Мы положительно оцениваем увеличение инвестиций в два небольших канала CTCM, так как они являются самыми очевидными направлениями роста компании в будущем. Мы также положительно оцениваем решение о том, чтобы поделиться генерируемыми денежными средствами с инвесторами; данное решение подтверждает наше мнение о том, что CTC Media является качественной компанией с перспективами роста и потенциалом выплаты дивидендов, тесно привязанной к восстановлению потребительских расходов в России. Мы также по-прежнему считаем, что компания может даже получить выгоду от поправок к закону о рекламе, экономя на оплате услуг посредников.
Мы рекомендуем "покупать" акции CTC Media, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $22,4, и планируем включить опубликованные результаты в нашу модель и пересмотреть оценку стоимости компании в ближайшее время.
Владимир Кузнецов, аналитик по акциям
- PDF 84 КБ