"Финам": производственные показатели холдинга "Вертолеты России" в 2009 году выросли на 8,3% // Акции У-УАЗ – ПОКУПАТЬ
2 марта 2010 года
Производственные показатели "Вертолетов России" в 2009 году выросли на 8,3%
Холдинг "Вертолеты России" опубликовал позитивные производственные результаты по итогам 2009 года. Тем не менее, различные вертолетные заводы продемонстрировали разнонаправленную динамику производства. КВЗ в 2009 году увеличил объемы производства на 55%, "Роствертол" – снизил на 66%, У-УАЗ сохранил производство на уровне 2008 года. По нашим оценкам, в настоящее время наиболее дешевыми выглядят акции У-УАЗа.
1 марта холдинг "Вертолеты России" раскрыл производственные результаты по итогам 2009 года. По данным компании, производство вертолетов в России увеличилось на 8,3% по сравнению с 2008 годом, до 183 вертолетов. В частности, в 2009 году Улан-Удэнский авиационный завод (У-УАЗ) произвел 60 вертолетов, Казанский вертолетный завод (КВЗ) – 85 вертолетов, "Роствертол" – 15 вертолетов.
Мы оцениваем производственные результаты "Вертолетов России" как позитивные, так как компания продолжает плавно увеличивать объемы продаж вертолетной техники. Тем не менее динамика производственных результатов различных заводов существенно различается. Среди трех заводов, акции которых представлены на российских торговых площадках, лучше всего выглядят результаты КВЗ, рост количества производимых вертолетов которого, по нашим оценкам, составил около 55%. Производственные результаты У-УАЗа, по сравнению с 2008 годом, выглядят нейтрально. "Роствертол" снизил количество произведенных вертолетов на 66%.
По нашим оценкам, среди вертолетостроительных компаний, акции которых торгуются на российских биржах, на текущий момент наиболее привлекательно выглядят акции Улан-Удэнского вертолетного завода, коэффициент P/E 2010 года для которого составляет 3,1. Справедливая цена одной обыкновенной акции У-УАЗа составляет $2,12, потенциал роста – 93%, рекомендация – "покупать".