"Открытие": У-УАЗ и КВЗ – фавориты среди российских производителей вертолетов // ПОКУПАТЬ
3 марта 2010 года
У-УАЗ ["покупать", целевая цена $3,2] и КВЗ ["покупать", целевая цена $2,6] показали сильные операционные результаты за 2009 год
ОАО "Вертолеты России" опубликовало операционные результаты отечественных компаний вертолетной промышленности за 2009 г. Общее количество выпущенной техники выросло на 8,3% год к году и составило 183 вертолета, 105 (57%) из которых являются гражданскими. Улан-Удэнский авиационный завод (У-УАЗ, тикер UUAZ) выпустил 60 вертолетов Ми-8/171 (+15,3% год к году), в то время как Казанский вертолетный завод (КВЗ, тикер KHEL) произвел 85 вертолетов (+46,6% год к году), в том числе 6 новых вертолетов "Ансат". "Роствертол" выпустил 15 вертолетов Ми-24/35 и Ми-26/15 (-25% год к году), а такие компании как "Кумертау" и "Прогресс" произвели 23 вертолета типа "Камов". По данным ОАО "Вертолеты России", объем производства вертолетов в России в 2010 г. останется на уровне 2008-2009 гг. (рост 7-8% год к году).
Прогноз компании относительно объемов выпуска вертолетов соответствует нашим ожиданиям, при этом результаты за 2009 г. совпали с нашими прогнозными значениями: 60 вертолетов – у У-УАЗа, 81 – у КВЗ и 16 – у "Роствертола". Мы ожидаем, что в 2010 г. выпуск вертолетов в России вырастет на 7,1% и дойдет до 196 единиц техники.
Хотя У-УАЗ и КВЗ продемонстрировали значительный рост производства в годовом исчислении, мы считаем представленные результаты нейтральными для котировок акций обеих компаний, особенно принимая во внимание то обстоятельство, что ранее уже были опубликованы прогнозные производственные показатели ОАО "Вертолеты России" и ряда других компаний. Тем не менее У-УАЗ и КВЗ являются нашими фаворитами среди российских производителей вертолетов. Акциям "Роствертола" мы присваиваем рекомендацию "держать", а бумагам У-УАЗ и КВЗ – "покупать". Наши целевые цены для обыкновенных акций обеих компаний составляют соответственно $3,2 и $2,6.
Наталья Мильчакова, Гельды Союнов, Татьяна Задорожная.