"Энергокапитал": Нижегородский машиностроительный завод – единственный производитель реакторов для плавучих АЭС // ПОКУПАТЬ
16 февраля 2010 года
Нижегородский машиностроительный завод: обзор эмитента
Нижегородский машиностроительный завод основан в 1932 г. как крупнейшее предприятие оборонной промышленности. Сегодня это современный производственный комплекс, который включает шесть специализированных производств, мощный конструкторский центр, испытательный полигон. В сферу деятельности компании входит производство как военной техники и оборудования для атомной промышленности, так и гражданской продукции.
Нижегородский машиностроительный завод – уникальное предприятие, находящееся в сфере интересов сразу двух крупнейших госхолдингов РФ. С одной стороны, 76,5% акций НМЗ принадлежит Концерну ПВО "Алмаз-Антей", предприятие участвует в цепочке производства ЗРК С-400, государственный заказ на который оценивается в $3-4 млн, и С-300, рынок по которому полностью расписан до 2011 г. С другой стороны, НМЗ является единственным производителей реакторов для плавучих АЭС, масштабного проекта Росатома, целью которого является не только захват рынка сверхмалых АЭС, но и привлечение внимания зарубежных потребителей к основной продукции корпорации – стационарным АЭС. Кроме того, Росатом стремится к созданию кластера атомного машиностроения на территории Нижегородской области. Другими словами, весьма вероятно наличие стремления руководства "Алмаз-Антея" довести свою долю в предприятии до 100% в долгосрочной и среднесрочной перспективе.
Увеличение гособоронзаказа на предприятии более чем в 6 раз в 2010 г. может лишь усилить данное стремление. Тем не менее, активное стремление Росатома к демонстрации внешним партнерам своей информационной открытости, и что самое важное диверсифицированности и рыночности российских поставщиков оборудования для АЭС, создает предпосылки для противодействия, подчеркнем, возможным желаниям "Алмаза-Антея" к выкупу акций. Дополнительным противодействием такому выкупу может стать тот факт, что оставшийся в свободном обращении пакет компании НМЗ в 23,5% разделен между 17 000 мелкими акционерами.
По данным на 30 сентября 2009 г., чистый долг компании составлял $163,67 млн. При этом порядка 90% долгов были короткими. В декабре задолженность удалось реструктуризовать: НМЗ открыл в Сбербанке две кредитные линии на общую сумму $166 млн, что нивелировало риски, связанные с высокой долговой нагрузкой.
В соответствии с фундаментальными предпосылками, справедливая цена обыкновенных акций компании составляет $9,09, привилегированных – $3,4. Мы рекомендуем "покупать" бумаги Нижегородского машиностроительного завода с потенциалом роста 212%.
- PDF 207 КБ