"Альфа-Директ": ОГК-4 – одна из самых привлекательных компаний в секторе оптовой генерации // ВЫШЕ РЫНКА

11 марта 2010 года

Акция:

EONR, Э.ОН Россия

ОГК-4 раскрыла выручку за 2009 год

OGKD RU
Рекомендация: "выше рынка"
Цена закрытия: $0,063
Расчетная цена: $0,076
Потенциал роста: 21%
2009 EV/EBITDA: 9,5x
2010 EV/EBITDA: 3,7x
Капитализация: $4 млрд

Как сообщило агентство "Интерфакс", вчера немецкая компания E.On, контролирующая 76% ОГК-4, в своем отчете представила показатели выручки за 2009 г. по МСФО для своих российских генерирующих компаний. Выручка на 5% превысила наши прогнозы, составив €973 млн ($1352 млн) против $1291 млн, операционная прибыль оказалась выше на 36% – €73 млн ($101 млн) против нашего прогноза $75 млн. ОГК-4 не раскрыла всех финансовых показателей, поэтому мы не будем вносить никаких изменений в нашу модель и оценку компании до публикации полного отчета за 2009 год по МСФО. Однако, учитывая, что результаты компании, касающиеся операционной прибыли, по всей видимости, превосходят наши ожидания, мы рассматриваем данное сообщение как позитивное для компании.

В целом, ОГК-4 мы рассматриваем как одну из самых привлекательных компаний среди ОГК. Она торгуется с убедительным 2010П EV/EBITDA мультипликатором 3,7x против среднего по ОГК 11,7x. Мы сохраняем нашу рекомендацию "выше рынка" для ОГК-4.

Александр Корнилов, к.э.н., старший аналитик
Элина Кулиева, к.э.н., аналитик