"Юникредит секьюритиз" прогнозирует сильные результаты "НоваТЭКа" за 2009 год по МСФО // ПОКУПАТЬ
12 марта 2010 года
Мы прогнозируем сильные результаты "НоваТЭКа" за 2009 год по МСФО
Сегодня "НоваТЭК" должен опубликовать результаты за 2009 год по МСФО. Мы ожидаем относительно сильных показателей от компании, несмотря на обвал цены на нефть сорта Urals на 36% по сравнению с предыдущим годом. Производство природного газа увеличилось на 6% в годовом сопоставлении, а добыча жидких углеводородов выросла на 18%. Так как, по нашим оценкам, продажи жидких углеводородов принесли всего 53% выручки компании в 2009 году, снижение выручки по итогам года, вероятно, ограничилось 9%, поскольку внутренние тарифы на природный газ были повышены более чем на 20% в рублевом выражении. По нашим оценкам, снижение EBITDA было соразмерным падению выручки и составило 10% (до $1,25 млрд), тогда как чистая прибыль должна была снизиться всего на 1% в связи со снижением ставки налога на прибыль на 4 п.п. до 20% и значительным сокращением убытка от отрицательных курсовых разниц в 2009 году.
"НоваТЭК" остается одной из самых быстрорастущих крупных компаний нефтегазовой отрасли в России, при этом у компании сохраняется значительный потенциал дальнейшего роста. В настоящее время производственные мощности "НоваТЭКа" составляют около 44 млрд куб. м природного газа в год, а к концу года компания может увеличить производственную мощность до 51 млрд куб. м, и таким образом, загрузка мощностей, вероятно, станет определяющим фактором дальнейшего роста котировок акций. Мы отмечаем, что недавнее увеличение доли в акционерном капитале "НоваТЭКа" компанией Volga Resources, по нашему мнению, свидетельствует о намерениях крупнейших акционеров далее развивать компанию.
Мы оставляем в силе рекомендацию "покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $83,4.
- PDF 31 КБ