"Рай, Ман и Гор": "Комстар" снижает процентные расходы. Возможен краткосрочный рост котировок // ДЕРЖАТЬ

18 марта 2010 года

Акция:

CMST, КомстарОТС

Аналитик:

Рай, Ман энд Гор Секьюритиз

"Комстар" снижает процентные расходы, возможен краткосрочный рост

"Комстар-ОТС" отчитался сегодня за 2009 г. по стандартам ОПБУ США в рамках ожиданий рынка и наших ожиданий. Компания показала выручку в размере 46,9 млрд руб. ($1,48 млрд), OIBDA равную 18,7 млрд руб. ($593 млн) и чистый убыток в 6,5 млрд руб. ($225 млн). На последний показатель оказал негативное влияние пересмотр оценки стоимости пакета в "Связьинвесте", без учета данного фактора чистая прибыль составила бы 3 млрд руб. ($93 млн).

Позитивной новостью является пересмотр условий погашения кредита перед Сбербанком в размере 26 млрд. руб. ($890 млн.). "Комстар" договорился об отсрочке первого платежа по телу кредита до конца сентября 2010 г. и снижении процентной ставки по кредиту с 13,35% до 10,5% (11,75% с сентября). По нашей модели это добавляет порядка 6% к справедливой стоимости компании.

В понедельник мы планируем провести встречу с представителем "Комстара", по итогам которой мы пересмотрим оценку стоимости компании. Пока наш взгляд на компанию сохраняется - мы рекомендуем держать бумаги с целевой ценой $6,4 за акцию/ГДР, при этом ожидаем краткосрочного роста на новости о пересмотре условий кредита.