"Совлинк" понизила оценку акций банка "Возрождение", менеджмент которого напомнил о рисках сектора // ДЕРЖАТЬ
18 марта 2010 года
Банк "Возрождение": менеджмент напоминает о рисках. Пересмотр рекомендации
В последние дни в СМИ цитировались прогнозы руководства банка "Возрождение" относительно прибыли в 2010 г. Эти оценки, при их значительном разбросе, стали негативным сюрпризом для нас и для рынка, поскольку заявленные менеджментом цифры существенно ниже как наших ожиданий, так и консенсус-прогноза.
Мы пересматриваем 12-месячную справедливую цену обыкновенных акций с $51 до $45 за акцию, рекомендация "держать". В то же время, мы надеемся, что банку удастся защитить процентную маржу на более высоких уровнях. Мы по-прежнему весьма высоко оцениваем бизнес-модель "Возрождения" - низкую зависимость от финансовых рынков, высокую долю стабильных комиссионных доходов, высокопрофессиональный риск-менеджмент и высокий уровень информационной открытости. Высказывания менеджмента "Возрождения" напоминают о рисках, присущих всему банковскому сектору. В этой связи предстоящая в ближайшие две недели серия публикаций финансовых отчетностей и телеконференции крупнейших публичных банков могут помочь прояснить картину, где, возможно, доминируют слишком оптимистичные ожидания.
- PDF 307 КБ