"Открытие": ОГК-3 собирается выплатить дивиденды и продать непрофильные активы // ДЕРЖАТЬ
24 марта 2010 года
ОГК-3 ["держать"; прогнозная цена - 5,3 цента за акцию] намерена выплатить дивиденды и продать непрофильные активы
Накануне генеральный директор ОГК-3 Владимир Колмогоров провел пресс-конференцию. Мы обращаем внимание на следующие основные положения:
- В 2009 г. чистая прибыль ОГК-3 оставила 4,2 млрд руб., что оказалось ниже как консенсуса (4,7 млрд руб.), так и нашего прогноза (7,6 млрд руб.). Для того чтобы оценить эти результаты, мы будем ждать публикации всех финансовых показателей.
- ОГК-3 планирует выплатить дивиденды за 2009 г., причем коэффициент выплат будет равен не менее 10%. По нашему мнению, это решение компании логично, поскольку на данный момент на ее балансе числится 40 млрд руб. наличных средств, а это значит, что у компании имеется достаточно денег для реализации инвестиционной программы, по крайней мере, до 2012 г. Если исходить из того, что коэффициент выплат будет равен 50%, дивидендная доходность у ОГК-3 составит 2,6%, что является, пожалуй, самым высоким показателем в российском электроэнергетическом секторе за 2009 г.
- Компания планирует аннулировать сделки по покупке непрофильных активов, которые были заключены в конце 2008 г. В итоге объем дополнительной прибыли может составить 24 млрд руб. Самый крупный непрофильный актив - это 25%-ный пакет акций компании "РУСИА Петролеум", оператора по разработке Ковыктинского газоконденсатного месторождения, который был приобретен за $576 млн. Его текущую рыночную стоимость мы оцениваем всего в $200-250 млн.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акции ОГК-3 торгуются на отметке $141/кВт, что является самым низким показателем среди российских оптовых генерирующих компаний и что на 43% ниже среднего уровня, который, по нашему мнению, справедливо отражает стабильное финансовое положение компании.
Мы ожидаем увидеть позитивную реакцию рынка в краткосрочной перспективе, однако сохраняем рекомендацию "Держать" и подтверждаем, что фундаментальная стоимость компании зависит от успешной реализации инвестиционной программы, нацеленной на модернизацию генерирующих мощностей.
- PDF 66 КБ