"Юникредит секьюритиз" прогнозирует рекордные убытки ВТБ за 2009 год по МСФО // ДЕРЖАТЬ
26 марта 2010 года
Мы прогнозируем рекордные убытки ВТБ за 2009 год по МСФО
ВТБ опубликует консолидированные результаты за весь 2009 год по МСФО во вторник, 30 марта. Мы ожидаем, что банк получил убыток в 64,3 млрд руб. ($2,06 млрд), главным образом из-за отчислений в резервы на убытки по кредитам и в связи с сокращением стоимости портфеля ценных бумаг банка.
Мы ожидаем, что кредитный портфель ВТБ сократился почти на 6% по сравнению с 2008 годом, тогда как сумма депозитов выросла на 42,9% за год, главным образом за счет остатков на корпоративных счетах и депозитах. Чистый процентный доход банка и его доход от платы за услуги должны были сильно вырасти, тогда как прочие непроцентные доходы должны были расти более медленно в связи с убытками от портфеля ценных бумаг и приобретениями. ВТБ объявил, что в 4 квартале 2009 года он понес балансовый убыток в размере 10 млрд руб. в связи с возвращением к учету стоимости портфеля ценных бумаг исходя из их рыночной стоимостью (6 млрд руб.) и в связи с поглощением "Системы-Галс" (4 млрд руб.). Мы прогнозируем, что операционные расходы банка выросли примерно на 10% в годовом сопоставлении при росте выручки на 7,6%, что должно было привести к некоторому ухудшению отношения затрат к доходам: до 47% в 2009 году с 45% в 2008 году.
Мы прогнозируем, что доля проблемных кредитов (NPL, без учета реструктурированных кредитов) выросла до 9,7% (по сравнению с 7,8% в 3 квартале), а покрытие просроченной задолженности опустилось ниже 100% (до 93%). Отчисления в резервы на убытки по кредитам должны были увеличиться в 2,5 раза по сравнению с 2008 годом, но остаться практически без изменений в квартальном сопоставлении.
Мы ожидаем, что менеджмент банка прокомментирует динамику процентной рентабельности, которая, судя по всему, становится основной проблемой для российских банков в этом году. ВТБ проведет конференц-звонок в 17:00 по московскому времени (14:00 по лондонскому времени, 9:00 по нью-йоркскому времени) 30 марта 2010 года. В конференции примет участие финансовый директор и зампред правления банка Герберт Моос. Номера для участия в конференц-звонке: 810 800 23744 011 (для звонков из России); 0808 238 7387 (для звонков из Великобритании); 1 866 978 9967 (для звонков из США); 44 (0)20 7906 8557 (для звонков из других стран).
Мы рекомендуем "держать" акции ВТБ, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $4,95.
Рустам Боташев, CFA, аналитик по акциям.