"Совлинк": в краткосрочной перспективе акции банка "Возрождения", скорее всего, будут находиться под давлением // ДЕРЖАТЬ
2 апреля 2010 года
Банк "Возрождение": итоги встречи с менеджментом, пересмотр модели
По итогам отчетности банка "Возрождение" и встречи с менеджментом мы скорректировали нашу модель оценки, отразив в ней результаты 4 квартала 2009 г. и новые прогнозы в отношении ключевых показателей на 2010 г.
Мы незначительно повышаем 12-месячную справедливую цену обыкновенных акций – с $45 до $47 за акцию, рекомендация "держать". Без пролонгации горизонта прогнозирования оценка была бы снижена до $44.
В краткосрочном плане акции "Возрождения", скорее всего, будут находиться под давлением. По ожидаемому на 2010 г. P/E=26.5 они оцениваются с большой премией к рынку. В то же время, мы надеемся, что банку удастся защитить процентную маржу на более высоких уровнях, что позволит показать более привлекательные финансовые результаты.
В среднесрочной перспективе мы по-прежнему весьма высоко оцениваем бизнес-модель "Возрождения" – низкую зависимость от финансовых рынков, существенную долю стабильных комиссионных доходов, профессиональный риск-менеджмент и высокий уровень информационной открытости.
- PDF 309 КБ