Банк Москвы повысил оценки акций энергогенерирующих компаний // ОГК-1, ОГК-3, ОГК-4, ОГК-6 и "РусГидро" – ПОКУПАТЬ
6 апреля 2010 года
Генерация: в центре внимания
Наиболее ожидаемое событие сектора, связанное с выходом Правил долгосрочного рынка мощности, в марте не состоялось. Тем не менее, рынок живет ожиданиями, и в настоящее время в оценку стоимости акций закладывается тот позитив, который исходит от представителей генерирующих компаний и ведомств относительно параметров рынка. В частности, новые правила могут предусматривать повышение ставки дисконтирования, принимаемой в оценке потоков на новую мощность.
Позитивными были и итоги свободного сегмента рынка электроэнергии. Благодаря погодному фактору, уже в 1 квартале 2010 г. объем потребления вышел на докризисные уровни, а цены закрепились на новых максимумах. На фоне довольно неожиданных результатов 1 квартала уже повышены правительственные прогнозы годового объема потребления. Мы же отмечаем не только более существенное, чем ожидалось ранее, восстановление спроса, но и тот факт, что рынок становится все более эффективным, адекватнее реагируя на изменения топливных затрат.
Другой важной составляющей новостного фона в марте стало продолжение темы обратной консолидации отрасли и изменение текущей структуры мощностей ОГК/ТГК. По нашему мнению, в текущих условиях обратная консолидация отрасли сейчас скорее позитивна для компаний сектора. В данном направлении наиболее интересными событиями в марте стали планы "Газпрома" объединить ОГК-2 и ОГК-6 и желание "РусГидро" усилить свое присутствие на розничном рынке электроэнергии за счет приобретения крупных сбытов. В ближайшие 1-2 месяца ожидается появление подробностей относительно данных сделок, в связи с чем рынок может получить новые ориентиры по оценке объединяемых компаний.
Улучшение конъюнктуры и позитивные сигналы со стороны ДРМ привели к масштабному ралли на рынке акций генерирующих компаний. С начала марта рынок акций генерирующих компаний пережил новую волну переоценки, в результате которой стоимость компаний сектора увеличилась более чем на 30%. В итоге во второй половине марта наши целевые уровни по ряду компаний сектора были превышены.
Благоприятная конъюнктура рынка электроэнергии в начале года и новая информация относительно долгосрочного рынка мощности позволяют провести очередную переоценку сектора.
- PDF 521 КБ