Альфа-Банк предпочитает Сбербанк банку ВТБ из-за стабильной бизнес-модели и высокой операционной эффективности // ВЫШЕ РЫНКА

9 апреля 2010 года

Акция:

SBER, Сбербанк

Сбербанк и ВТБ: выбор очевиден

Банки больше всего выигрывают от продолжающегося макроэкономического восстановления. В частности, угроза плохих кредитов начала снижаться. Тем не менее, кредитование остается слабым, поэтому мы считаем необходимым ориентироваться на те бизнес-модели, которые создают стоимость даже в условиях низкого роста. Мы предпочитаем Сбербанк ВТБ благодаря его более стабильной бизнес-модели и высокой операционной эффективности. Мы считаем, что текущий дисконт ВТБ к Сбербанку по показателю P/BV в размере 8% увеличится. Мы присваиваем обыкновенным акциям Сбербанка рекомендацию "выше рынка" (потенциал роста − 32%), а акциям ВТБ − рекомендацию "ниже рынка" (потенциал снижения − 10%).

Наталия Орлова, Ph.D, старший аналитик
Лейла Шарифуллина, аналитик