"Финам": динамика продаж "Соллерса" выглядит существенно лучше рынка // ПОКУПАТЬ
9 апреля 2010 года
Продажи легковых автомобилей в 1 квартале 2010 года упали на 25%
По итогам 1 квартала 2010 года продажи легковых автомобилей в России снизились на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее, мы выделяем компанию "Соллерс", динамика продаж которой выглядит существенно лучше рынка (лишь -3% в 1 квартале и +12% в марте) благодаря специализации компании на производстве внедорожников и конкурентоспособной ценовой политике.
8 апреля Ассоциация европейского бизнеса опубликовала данные о розничных продажах новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России по итогам 1 квартала 2010 года. Продажи на российском авторынке за январь-март текущего года упали на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составили 293,0 тыс. автомобилей. В марте продажи легковых автомобилей в России снизились на 7% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, до 126,7 тыс. автомобилей.
Мы оцениваем общую динамику российского авторынка как умеренно негативную. Несмотря на снижение продаж автомобилей в марте на 7%, мы отмечаем замедление темпов падения российского авторынка в целом. По нашим оценкам, запуск программы по утилизации старых автомобилей возрастом свыше 10 лет позволил поддержать продажи новых автомобилей в марте.
Мы обращаем внимание на результаты компании "Соллерс", которые оказались существенно лучше среднерыночных. Продажи "Соллерса" в 1 квартале 2010 года снизились лишь на 3% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, против 25% в среднем по рынку. В марте "Соллерс" продемонстрировал позитивную динамику: продажи компании увеличились на 12%, до 4,6 тыс. автомобилей. По нашим оценкам, такая динамика продаж обусловлена диверсифицированным модельным рядом компании, конкурентоспособной ценовой политикой, а также специализацией "Соллерса" на производстве внедорожников. В частности, розничные продажи внедорожников УАЗ выросли на 33%.
Согласно нашим оценкам, 12-месячная целевая цена одной обыкновенной акции "Соллерса" с учетом планов создания совместного предприятия с Fiat составляет $36,4, что подразумевает потенциал роста 96%, рекомендация – "покупать".