"Велес капитал": новость о повышении тарифов "Транснефти" перевешивает негатив по увеличению ее инвестпрограммы // ПОКУПАТЬ
9 апреля 2010 года
"Транснефть": рост тарифа и капитальных вложений.
Инвестиционная программа "Транснефти" на 2010 г. планируется на уровне 188,4 млрд руб., говорится в материалах на сайте министерства экономического развития, передает "Интерфакс". Рост инвестпрограммы составит 4,5%. Стоит напомнить, что в 2009 г. инвестиции компании равнялись 180,3 млрд руб. В нашей модели компании мы ожидали снижения расходов на капитальное строительство в связи с окончанием строительства первой очереди ВСТО, данный проект поглощал существенные средства вплоть до завершения проекта. В этой связи мы рассматриваем этот прогноз по капитальным вложениям как умеренно негативный для рынка акций компании, т. к. это снижает сводный денежный поток для акционеров.
В то же время, в четверг вышла новость, что ФСТ, в лице начальника управления регулирования газовой и нефтяной отраслей Дениса Волкова, прогнозирует среднегодовой рост общесистемного тарифа на прокачку нефти до 2014 г. в размере 15%. И это уже положительное событие для транспортной компании, так как увеличивает выручку ближайших трех лет на 9,1% от нашего прежнего прогноза. Мы ориентировались, что среднегодовой рост тарифов будет ближе к 10%, нежели к 15%. Данная новость по тарифу перевешивает негатив по росту инвестпрограммы. В этой связи продолжаем положительно смотреть на акции "Транснефти", и рекомендуем их "покупать".
- PDF 43 КБ