NetTrader.ru: инвестиционные идеи по рынку акций "второго эшелона"
13 апреля 2010 года
Идеи по рынку акций второго эшелона
1. Угольная промышленность: "Мечел", "Белон", "Распадская"
Только за апрель месяц цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке увеличились на 15%, более того, аналитики прогнозируют рост цен в июне текущего года еще на 15-25%. Возросший спрос на уголь обусловлен, прежде всего, увеличением производства стали в мире, при отсутствии увеличения добычи коксующегося угля.
На наш взгляд, рост цен на коксующийся уголь окажет позитивное влияние на котировки акций крупнейших российских угледобывающих компаний: "Мечела", "Распадской", "Белона".
Мы рассчитываем что, при отсутствии существенной общей коррекции рынка, росту будет подвержен весь сектор.
"Белон"
По мультипликаторам в данный момент самым недооцененным среди вышеназванных компаний выглядит "Белон": прогнозный EV/EBITDA 5, против 6,5 и 7,5 у "Распадской" и "Мечела" соответственно. По мультипликатору Р/Е "Белон" торгуется почти вдвое ниже вышеназванных компаний при том, что у "Белона" весьма сильный акционер и основной покупатель – ММК.
"Мечел"
Неплохой потенциал роста аналитики западных банков (Citi, UBS) видят в стоимости акций "Мечела", несмотря на его существенную долговую нагрузку. Потенциал "Мечела" может быть обусловлен его диверсифицированным бизнесом: компания выигрывает как от роста цены на коксующийся уголь, так и от увеличения спроса и цены на сталелитейную продукцию. В то же время, металлургический сегмент "Мечела" не испытывает дополнительной нагрузки из-за увеличения стоимости коксующегося.
Стоит отметить, что угольный сектор торгуется с небольшими мультипликаторами относительно других фондоемких отраслей: энергетики, многих металлургов.
2. Металлургия: "Северсталь", ММК, НЛМК, ТМК, ЧТПЗ
Покупаем по мультипликаторам
По прогнозам аналитиков, мировые цены на сталь и металлопрокат должны только увеличиваться в ближайшие два года: на продукцию металлургических компаний довольно высокий спрос как на глобальном, так и на российском рынке.
На фоне восстановления цен и объемов спроса на металл и прокат в долгосрочной перспективе должны увеличиваться котировки акций металлургических компаний. По мультипликаторам EV/EBITDA и P/E наибольший потенциал роста у "Северстали", ММК и НЛМК.
Трубы теперь в цене: ТМК и ЧТПЗ
Мы рекомендуем обратить внимание на трубные компании ТМК и ЧТПЗ.
ТМК
ТМК вчера опубликовала достаточно позитивные производственные результаты за 1 квартал 2010 г., производство труб за квартал увеличилось на 7%. Более того, заметно растет спрос на трубы на мировом рынке. Например, в 2010 году количество буровых установок, требующих монтажа большого количества труб, увеличилось на 23%, а совокупный спрос "Газпрома" и "Транснефти" на ТБД (трубы большого диаметра) увеличился в 8 раз. Мы считаем, что улучшение операционных показателей и перспектив развития отрасли должно позитивно сказаться на стоимости ТМК.
ЧТПЗ
Мы также считаем, что ожидаемая отчетность ЧТПЗ за 1 квартал 2010 года должна быть достаточно позитивной в плане операционных показателей. Несмотря на непростое положение ЧТПЗ с долговой нагрузкой, мы продолжаем давать позитивные рекомендации на покупку акций данной компании: на наш взгляд, они существенно недооценены рынком, и в течение 3-6 месяцев рынок должен это отыграть.
Ко Дню металлурга, 18 июля 2010 года, планируется запуск нового цеха "Высота-239" по производству труб большого диаметра (ТБД), также ожидается прибытие на праздник и на открытие цеха Президента России Д. Медведева (а 10 апреля завод посетил глава Минпромторга В. Христенко). Стоимость реализации проекта "Высота-239" приблизительно 21 млрд руб., для него ЧТПЗ получил госгарантии, под которые "Газпромбанк" выдал кредит в 5 млрд руб.
Ввод нового производства должен заметно улучшить операционные и финансовые показатели ЧТПЗ уже в 2010 году, так как спрос на ТБД очень высокий, а основными покупателями являются "Газпром", "Транснефть" и ЛУКОЙЛ. Первые две компании, как уже упоминалось, увеличили закупку труб в 2010 году в восемь раз.