"Открытие": катализатор роста выручки и рентабельности "Мосэнерго" в 2009 году – благоприятное тарифное регулирование // ПОКУПАТЬ
16 апреля 2010 года
Прогноз финансовых показателей "Мосэнерго" ["покупать"; прогнозная цена – 14,4 цента за акцию] за 2009 г. по МСФО
Сегодня компания "Мосэнерго" опубликует свои финансовые данные за 2009 г., рассчитанные по МСФО, после чего, в 16:00 по московскому времени, состоится телефонная конференция. Задать вопросы можно будет по следующим номерам телефона: 810 800 209 720 44 (по-русски), +44 (0) 1452 587 434 (по-английски), ID 69079232.
Основным катализатором роста выручки и рентабельности "Мосэнерго" является благоприятное тарифное регулирование, в результате которого тарифы в прошлом году повышались ежеквартально, а также продолжающаяся либерализация оптового рынка электроэнергии.
Наше прогнозное значение выручки компании примерно на 5% ниже прогноза менеджмента (по состоянию на февраль 2010 г.) и на 1% выше консенсус-оценки. Вместе с тем наш прогноз показателя EBITDA "Мосэнерго" оказался на 3% ниже корпоративного прогноза и на 1% выше консенсуса.
В 2009 г. на чистой прибыли "Мосэнерго", рассчитанной по МСФО, отрицательно сказался одноразовый неоперационный убыток, а потому фактический показатель, вероятнее всего, будет ниже как нашего прогноза, так и консенсус-оценки. Аналогичный прогноз был предоставлен руководством компании.
Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции основное внимание будет приковано к прогнозам менеджмента по финансовым данным компании на 2010 г. и по результатам за первый квартал текущего года. Кроме того, участников могут заинтересовать последние прогнозы по тарифам на мощность недавно построенных электростанций.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акции "Мосэнерго" торгуются на отметке $520/кВт, что на 64% выше среднего показателя российских ТГК и на 50% ниже среднего показателя аналогов развивающихся стран. Мы не ожидаем каких-либо сюрпризов от показателей выручки и операционных данных за 2009 г., рассчитанных по МСФО, и сосредоточили бы основное внимание на прогнозах руководства компании на 2010 г.
- PDF 49 КБ