"Рай, Ман и Гор" отзывает инвестиционные рекомендации по акциям "Нутритека" и советует избегать покупки бумаг компании.
12 марта 2009 года
На внеочередном собрании акционеров Нутритека были приняты решения о проведении допэмиссии акций, смене совета директоров и изменении учетной политики компании.Мы считаем, что данные меры ведутк существенному ущемлению прав миноритариев и прекращаем анализ компании. Мы также рекомендуем воздержаться от покупкиценных бумаг Нутритека.
11 марта 2009 г. состоялось внеочередное собрание акционеров компании. На собрании было принято решение о проведении допэмиссии на 100 млн. акций (увеличение уставного капитала более чем в 7 раз), смене совета директоров и прекращении публикации международной финансовой отчетности.
В декабре 2008 года Нутритек допустил дефолт по LPNна сумму $50 млн. С тех пор компания ведет переговоры о привлечении дополнительного финансирования, однако пока безрезультатно. 10 марта компания не выплатила купон на общую сумму 27.4 млн. руб. держателям рублевых облигаций. Мы считаем, что погашение выпуска на 1.2 млрд. руб., назначенное на 14 июня 2009 г., также не состоится.
Компания перестала публиковать консолидированные финансовые показатели. Последняя финансовая отчетность по МСФО, доступная инвесторам, - за год, закончившийся 31 марта 2008 г.
В 2007 г. компания продала молочные активы, мотивировав это желанием сконцентрироваться на более высоко-маржинальном сегменте детского питания. Однако у инвесторов по-прежнему остаются вопросы относительно использования средств от продажи молочных заводов (по данным отчетности, сумма сделки составила 5.6 млрд. руб.), а отсутствие достоверной информации со стороны компании усугубляет неопределенность.
Мы считаем, что действия, предпринимаемыемажоритарным акционером Marshall Capital Partners именеджментом Нутритека, направлены на разрушение стоимости компании и ущемление прав миноритарных акционеров: сложная структура холдинга в отсутствии консолидированной отчетности становится абсолютно закрытой, не позволяющей получать какого-либо представления о процессах внутри компании. Одновременно с этим, допэмиссия ведет к размытию долей миноритариев и дальнейшему усугублению сложившейся ситуации.
Мы прекращаем анализ данной компании, отзываем наши рекомендации и предлагаем инвесторам избегать покупки ценных бумаг Нутритека.
- PDF 242 КБ